國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、央行等6部門為提振消費(fèi)發(fā)聲。
《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》)首次在促消費(fèi)文件中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市,并提出相應(yīng)舉措,努力讓老百姓的消費(fèi)底氣更足、預(yù)期更穩(wěn)、信心更強(qiáng)。因此,3月17日,國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)這場(chǎng)有關(guān)《行動(dòng)方案》的答記者問吸引了市場(chǎng)的目光。
提振消費(fèi)多維度發(fā)力有哪些看點(diǎn),是否符合預(yù)期,又有哪些配套舉措保證落地,映射到投資領(lǐng)域,為市場(chǎng)帶來哪些變化?多家公募基金給出解讀。
公募熱議提振經(jīng)濟(jì)組合拳,多維度發(fā)力是看點(diǎn)
消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐,提升居民收入和消費(fèi)意愿是關(guān)鍵。在創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春看來,《行動(dòng)方案》正是圍繞這一思路展開,通過多維度政策協(xié)同,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
“這一政策組合拳的核心邏輯是從多方面著手,如提升居民收入,拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道,其中包括穩(wěn)定股市讓居民分享發(fā)展紅利,增強(qiáng)消費(fèi)能力;優(yōu)化消費(fèi)供給,匹配升級(jí)的消費(fèi)需求;改善消費(fèi)環(huán)境,增強(qiáng)消費(fèi)信心。”魏鳳春認(rèn)為,這傳遞出國(guó)家將大力推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇,以內(nèi)需驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的積極信號(hào)。
增量政策是基金公司熱議的重點(diǎn)之一,國(guó)泰基金表示,國(guó)新辦發(fā)布會(huì)提到,將聚焦能加力、可落地、群眾有實(shí)感的增量政策,全方位擴(kuò)大商品和服務(wù)消費(fèi),主要體現(xiàn)在供需兩端綜合發(fā)力、統(tǒng)籌促消費(fèi)和惠民生、強(qiáng)化消費(fèi)政策協(xié)同三個(gè)方面?!缎袆?dòng)方案》從多個(gè)維度激發(fā)消費(fèi)潛力,包括促進(jìn)城鄉(xiāng)居民增收;強(qiáng)化生育、教育、醫(yī)療及重點(diǎn)群體保障;服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民;消費(fèi)品質(zhì)提升;消費(fèi)環(huán)境改善提升;限制措施清理優(yōu)化;完善支持政策等。
國(guó)泰基金認(rèn)為,上述發(fā)布會(huì)強(qiáng)調(diào)了政策層面對(duì)于提振消費(fèi)信心、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境的決心和定力,持續(xù)釋放多樣化、差異化消費(fèi)潛力,推動(dòng)消費(fèi)提質(zhì)升級(jí),培育消費(fèi)新動(dòng)能。
國(guó)泰基金特別指出,圍繞著提振消費(fèi),《行動(dòng)方案》提到用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金,支持地方加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新。今年兩會(huì)宣布3000億特別國(guó)債,繼續(xù)加碼“兩新”國(guó)補(bǔ)消費(fèi)刺激政策,家電品類范圍新增洗碗機(jī)、凈水器、微波爐、電飯煲進(jìn)入國(guó)補(bǔ)清單。國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼政策密集落地這對(duì)行業(yè)板塊起到了支撐。
提振消費(fèi)方案首次提及穩(wěn)住股市,釋放怎樣信號(hào)?
基金公司無一例外地關(guān)注到了《行動(dòng)方案》中穩(wěn)住股市的表述,這釋放了怎樣的信號(hào)?
魏鳳春表示,從宏觀的角度看,提振股市的價(jià)值在于修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表以促進(jìn)消費(fèi),消費(fèi)提升會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)從而振興股市,股市產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)促進(jìn)消費(fèi),因此,消費(fèi)提升對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)與股市振興意義重大。
從提振消費(fèi)的角度提出穩(wěn)住股市有很強(qiáng)的內(nèi)在邏輯,魏鳳春進(jìn)一步指出,消費(fèi)提升促進(jìn)商品和服務(wù)需求增長(zhǎng),帶動(dòng)企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)增加,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)修復(fù),企業(yè)業(yè)績(jī)改善使投資者對(duì)股市預(yù)期向好,吸引資金流入,推動(dòng)股價(jià)上升。而股市穩(wěn)定發(fā)展,投資者資產(chǎn)增值,產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng),增強(qiáng)消費(fèi)信心與能力,促進(jìn)消費(fèi)。這將形成消費(fèi)與股市相互促進(jìn)的良性循環(huán),助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
大消費(fèi)調(diào)整是否到位?關(guān)注核心消費(fèi)復(fù)蘇與核心資產(chǎn)回歸
消費(fèi)板塊自2021年開啟調(diào)整,提振消費(fèi)系列舉措之下,投資者最大的疑惑應(yīng)該是“見底了嗎?”,消費(fèi)能炒預(yù)期不?
金鷹基金表示,當(dāng)前消費(fèi)板塊整體估值和倉(cāng)位水平均處于歷史較低位置,進(jìn)入業(yè)績(jī)期市場(chǎng)風(fēng)偏下降資金有高切低的配置需求,政策總體上來說中性偏樂觀,短期有可能會(huì)有情緒演繹,但從中長(zhǎng)期來看,關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇和核心資產(chǎn)回歸。
魏鳳春也認(rèn)同這一觀點(diǎn),他認(rèn)為,經(jīng)過幾年的休整,A 股大消費(fèi)板塊調(diào)整已較充分,估值處于歷史低位,配置價(jià)值較高。在政策催化與經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期下的加持下,結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較大,特別要關(guān)注新消費(fèi)與服務(wù)消費(fèi)的機(jī)會(huì)。未來行情的演繹,短期的決定因素包括三方面,即政策落地力度如何;消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖的持續(xù)性,以及年報(bào)季業(yè)績(jī)驗(yàn)證,更長(zhǎng)久的決定因素還是居民收入的提升能否得到保證。
國(guó)泰基金也指出,城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)提出要多措并舉穩(wěn)住股市。從投資機(jī)會(huì)和市場(chǎng)風(fēng)格來看,消費(fèi)、周期類板塊本輪行情相對(duì)落后,近期一系列政策催化較多,或存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
基金經(jīng)理建議把握政策機(jī)會(huì)、關(guān)注AI+等新興浪潮
對(duì)于后市消費(fèi)板塊中誰更有機(jī)會(huì),基金經(jīng)理們有不同的看法,魏鳳春認(rèn)為,從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和收益的角度看,通過穩(wěn)住股市等舉措吸引中長(zhǎng)期資金入市可以提升市場(chǎng)信心和流動(dòng)性,消費(fèi)、科技、金融與地產(chǎn)等板塊等有望受益。從狹義的結(jié)構(gòu)看,消費(fèi)板塊中的食品飲料、家電家居,科技板塊中的人工智能、智能穿戴,金融板塊中的券商、資管,地產(chǎn)鏈上的建材、家裝等細(xì)分領(lǐng)域都有可能因政策利好率先迎來發(fā)展機(jī)遇。
國(guó)泰基金建議找到當(dāng)下熱門板塊與消費(fèi)的結(jié)合點(diǎn),公司指出,發(fā)布會(huì)特別提到促進(jìn)“人工智能+消費(fèi)”,加速推動(dòng)自動(dòng)駕駛、智能穿戴、超高清視頻、腦機(jī)接口、機(jī)器人、增材制造等新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)和應(yīng)用推廣,使前沿科技成果惠及更多的消費(fèi)者。
因此,國(guó)泰基金認(rèn)為,AI、機(jī)器人等科技+消費(fèi)成為新風(fēng)口,或?yàn)槿曛骶€。
“消費(fèi)投資需把握政策杠桿效應(yīng),在確定性中捕捉效率提升與代際變遷機(jī)遇”。基于對(duì)泛消費(fèi)領(lǐng)域的深度研究,財(cái)通基金基金經(jīng)理沈犁建議當(dāng)前消費(fèi)投資可關(guān)注以下方向:一是政策驅(qū)動(dòng):補(bǔ)貼向頭部渠道集中,加速行業(yè)出清;二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):性價(jià)比消費(fèi)浪潮下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì);三是新興浪潮:“谷子經(jīng)濟(jì)”揭示代際消費(fèi)變遷。
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