過(guò)去一年新冠疫苗需求暴增，產(chǎn)品率先獲批上市的新冠疫苗廠商無(wú)疑成為最大受益者。
近日，康希諾-U（688185）披露2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年?duì)I收為43億元，同比增長(zhǎng)172倍，歸母凈利潤(rùn)為19.14億元，同比扭虧為盈。
就在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)之際，康希諾還帶來(lái)了好消息，公司稱克威莎獲批在中國(guó)用于序貫加強(qiáng)免疫接種。
但即便在多重利好之下，康希諾在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍不盡如人意，最新股價(jià)報(bào)247.55元/股，較798元/股的高點(diǎn)跌去近7成，總市值較高點(diǎn)蒸發(fā)近900億。
01
新冠疫苗產(chǎn)品獲批
康希諾去年大賺19億
康希諾是一家致力于研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化符合中國(guó)及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。該公司推進(jìn)了一系列創(chuàng)新疫苗的研發(fā)，研發(fā)管線涵蓋預(yù)防新冠肺炎、埃博拉病毒病、腦膜炎、百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等多個(gè)臨床需求量較大的疫苗品種。
2020年8月，康希諾通過(guò)上交所科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)上市，即允許無(wú)營(yíng)收生物醫(yī)藥醫(yī)藥股票上市交易。此前，該公司已于2019年3月在港交所上市，是首個(gè)“A+H”疫苗股。
財(cái)報(bào)顯示，2016年至2020年，康希諾一直處于虧損狀態(tài)，5年累計(jì)虧損達(dá)8億元。
2021年，康希諾一舉實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，大賺19億元，這也是該公司首度實(shí)現(xiàn)盈利。
對(duì)于業(yè)績(jī)大增，康希諾解釋稱：“主要系隨著重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名稱：克威莎?）獲得境內(nèi)外多個(gè)國(guó)家的附條件上市批準(zhǔn)及緊急使用授權(quán)，該產(chǎn)品的商業(yè)化對(duì)公司的營(yíng)業(yè)總收入及相關(guān)各項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)產(chǎn)生積極影響?！?/p>
據(jù)了解，康希諾旗下新冠疫苗在2021年成功上市銷(xiāo)售，是我國(guó)首個(gè)獲批上市的腺病毒載體新冠疫苗，同時(shí)該疫苗還獲得了墨西哥、巴基斯坦等國(guó)的緊急使用授權(quán)。
2月21日，該公司還發(fā)布公告稱，其重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名稱：克威莎）獲批在中國(guó)用于序貫加強(qiáng)免疫接種。該產(chǎn)品獲批用于序貫加強(qiáng)免疫接種后，若后續(xù)國(guó)家相關(guān)部門(mén)對(duì)其采購(gòu)增加，將對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的積極影響。
值得一提的是，依照科創(chuàng)板有關(guān)規(guī)定，“對(duì)在科創(chuàng)板上市時(shí)尚未盈利的發(fā)行人的股票作出相應(yīng)標(biāo)識(shí)：發(fā)行人尚未盈利的，其股票或存托憑證的特別標(biāo)識(shí)為“U”，發(fā)行人首次實(shí)現(xiàn)盈利的，該特別標(biāo)識(shí)取消?！?/p>
這意味著，上市一年多的時(shí)間的康希諾，有望于近期摘掉“U”的標(biāo)識(shí)。
02
新冠疫苗廠商的豐收年：
最高日賺1.8億
隨著新冠疫情的蔓延，全球疫苗研制先后啟動(dòng)了疫苗研制工作。
一般而言，疫苗研制企業(yè)前期需要投入大量研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)較高，但一旦成功研制推向市場(chǎng)，短期的業(yè)績(jī)爆發(fā)力非常可觀。
2020年末，中國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)對(duì)重點(diǎn)人群新冠疫苗接種工作，國(guó)內(nèi)各省市亦于2021年9月陸續(xù)開(kāi)始疫苗加強(qiáng)針的接種。
強(qiáng)勁的需求帶動(dòng)下，全球疫苗研制企業(yè)陸續(xù)推出新冠疫苗產(chǎn)品。而目前，我國(guó)共有7款新冠疫苗獲批上市，分別為國(guó)藥北京和國(guó)藥武漢、科興生物、醫(yī)科院生物所、康泰生物的滅活疫苗，康希諾的腺病毒載體疫苗，以及智飛生物的重組蛋白疫苗。
而有關(guān)產(chǎn)品率先獲批上市的廠商無(wú)疑將受益頗豐。這一點(diǎn)從科興生物的中報(bào)便可窺見(jiàn)一二。
科興生物2021年中報(bào)顯示，去年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收709億元，同比增長(zhǎng)161倍，凈利潤(rùn)達(dá)330億元，同比增長(zhǎng)532倍，初步計(jì)算，該公司上半年日均暴賺1.8億。
據(jù)科興官網(wǎng)披露，“截至2021年11月，全球累計(jì)供應(yīng)超23億劑，累計(jì)接種達(dá)19億劑，是目前全球及中國(guó)供應(yīng)量和使用量最大的新冠疫苗，也是出口量最大的中國(guó)新冠疫苗?！?/p>
圖/科興官網(wǎng)
而A股疫苗廠商同樣迎來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。除了康希諾之外，康泰生物同樣實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍。該公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)突破10億元，同比增幅達(dá)106.13%。
智飛生物則預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收306.37億元，同比翻倍；歸母凈利潤(rùn)達(dá)101.97億元，同比大增208.88%。根據(jù)上半年的新冠疫苗業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比推算，其全年新冠疫苗的收入和凈利潤(rùn)分別約為110億、70億元。
03
靠新冠疫苗難撐1000億市值？
康希諾股價(jià)跌去近70%
盡管康希諾作為疫苗新貴，在業(yè)績(jī)上受益頗豐，但二級(jí)市場(chǎng)對(duì)該股的信心仍然欠佳。
上市之初，頭頂“新冠疫苗第一股”、“疫苗新貴”等光環(huán)，康希諾曾備受投資者追捧。
2019年3月，康希諾H股上市首日，收漲57.73%。去年2月，其在港股創(chuàng)下450港元/股的盤(pán)中高點(diǎn)，較其22港元/股的發(fā)行價(jià)暴漲近19倍。
該股在科創(chuàng)板的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，2020年8月，科創(chuàng)板上市首日大漲87.45%，去年6月，一度上漲至798元/股的高點(diǎn)，較其209.71元/股的發(fā)行價(jià)大漲超2倍。總市值一度超過(guò)1300億元。
此后其A股、H股都進(jìn)入了跌跌不休的狀態(tài)。截至3月2日盤(pán)后，康希諾A股報(bào)247.55元/股，較高峰時(shí)期跌去近7成，總市值較高點(diǎn)蒸發(fā)近900億。康希諾生物-B（06185.HK）報(bào)131.8港元/股，較高點(diǎn)同樣跌去7成。
值得一提的是，在股價(jià)調(diào)整之際，康希諾的股東紛紛開(kāi)始減持。
2月14日，康希諾表示其收到股東的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》，上海禮安、蘇州禮泰、LAV Spring、LAV Bio、Lilly Asia及LAV Amber于2021年9月6日至2022年2月11日合計(jì)減持康希諾A股及H股股份約794萬(wàn)股。
而以上股東均為禮來(lái)亞洲基金（Lilly Asia Ventures）的投資主體，均由禮來(lái)亞洲基金團(tuán)隊(duì)管理，為一致行動(dòng)人。禮來(lái)亞洲基金對(duì)康希諾的投資最早可追溯至2013年，可以說(shuō)是陪著該公司一路成長(zhǎng)。
在上述股東減持之后，康希諾向市場(chǎng)釋放利好消息：“克威莎獲批在中國(guó)用于序貫加強(qiáng)免疫接種?！彼^的“序貫加強(qiáng)”可以簡(jiǎn)單理解為“混打加強(qiáng)針”。此前我們接種的多為滅活疫苗，若前兩針接種的是滅活疫苗，第三針打腺病毒載體疫苗或重組蛋白疫苗，就屬于序貫加強(qiáng)。
但這一消息也未能提振公司股價(jià)，有市場(chǎng)分析認(rèn)為，其疫苗收入存在不確定性，且新冠疫苗的銷(xiāo)售持續(xù)性難以預(yù)測(cè)。
04
新冠疫苗出海拓展成長(zhǎng)空間
隨著國(guó)內(nèi)全程接種率接近90%，以及全球疫情形勢(shì)的演變，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的是，新冠疫苗企業(yè)的業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)還能不能持續(xù)？
根據(jù) OWID 的數(shù)據(jù)，截至2月24日，全球新冠疫苗累計(jì)接種量超過(guò)106.7億劑，國(guó)內(nèi)新冠疫苗累計(jì)接種量超過(guò)31億劑。
根據(jù)國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)，截至2月25日，我國(guó)疫苗接種總?cè)藬?shù)達(dá)12.69億人（89.91%），完成全程接種的人數(shù)達(dá)12.35 億人（87.45%），加強(qiáng)免疫接種5.55億人（39.3%）。
換言之，后續(xù)疫苗需求將主要來(lái)自于加強(qiáng)針的接種。業(yè)內(nèi)人士指出，2021年國(guó)內(nèi)新冠疫苗人均接種水平為2.5到3針，如果后續(xù)加強(qiáng)針接種政策進(jìn)一步明確，并要求每半年接種一針，則需求水平不會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)快速下滑。但考慮到產(chǎn)能提升帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下降，整體市場(chǎng)規(guī)模的下滑將是必然結(jié)果。
事實(shí)上，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)新冠疫苗股并不樂(lè)觀。去年以來(lái)，生物醫(yī)藥板塊陷入深度調(diào)整。包括智飛生物、沃森生物、復(fù)星醫(yī)藥等個(gè)股較2020年以來(lái)高點(diǎn)回撤幅度均接近或超過(guò)50%，康泰生物回撤超66%。
有資深醫(yī)藥研究人士指出，2020年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)新冠疫苗的情緒過(guò)度樂(lè)觀，從目前的情況看新冠疫苗的產(chǎn)能面臨過(guò)剩，不是一個(gè)可以帶來(lái)長(zhǎng)期巨額利潤(rùn)的產(chǎn)品，價(jià)格再往下走，最后大概率重復(fù)新冠檢測(cè)試劑的路徑。
疫苗出?；虺蔀閺浹a(bǔ)一部分國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的萎縮的途徑?？婆d生物此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底已在全球范圍內(nèi)提供了超過(guò)25億劑量的新冠疫苗。目前康希諾也在多個(gè)國(guó)家設(shè)立臨床試驗(yàn)中心，并已獲得墨西哥、印尼、巴基斯坦等國(guó)的緊急使用授權(quán)，去年半年報(bào)中，公司海外市場(chǎng)銷(xiāo)售額也遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)。
圖/浙商證券研報(bào)
浙商證券分析認(rèn)為新冠疫苗出海彈性或超預(yù)期。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，“新冠變異株反復(fù)，帶來(lái)加強(qiáng)針需求+全球低收入國(guó)家接種率仍有較大提升空間。截至 2022 年1月全球僅9.5%的低收入國(guó)家居民接種至少1針，因此預(yù)期2022-2023年中國(guó)新冠疫苗出口仍有提升空間，腺病毒載體疫苗具有一定優(yōu)勢(shì)。
開(kāi)源證券也認(rèn)為，全球上一輪疫苗接種保護(hù)效果下降，在繼續(xù)提高全球疫苗接種率的同時(shí)，加強(qiáng)針接種勢(shì)在必行。全球多國(guó)已陸續(xù)開(kāi)始加強(qiáng)針接種，出口方面預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)新冠疫苗在2022年迎來(lái)黃金時(shí)期。