黃金 正站在一場(chǎng)歷史性風(fēng)暴的中心：央行持續(xù)“掃貨”、華爾街巨頭“空翻多”、資金瘋狂涌入ETF。
在這波洶涌而來的漲勢(shì)中，投資者該如何抓住機(jī)遇，又該如何避開暗流與風(fēng)險(xiǎn)？
// 央行增持成常態(tài) //
8月7日，中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，7月末黃金儲(chǔ)備達(dá)7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，已連續(xù)9個(gè)月增持，這與全球央行購金潮相呼應(yīng)。
世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年全球央行購金量二季度雖放緩，但上半年仍超十年平均水平40%，成為黃金需求重要支柱。
中國(guó)央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，一方面是為了應(yīng)對(duì)可能的全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，另一方面也是為了提升人民幣的國(guó)際信用度。
// 資金加速涌入黃金ETF //
截至8月6日，全市場(chǎng)最低費(fèi)率的黃金ETF基金（518660）近五日累計(jì)資金凈流入9800萬元，流通規(guī)模達(dá)35.9億元，年初至今份額增長(zhǎng)率達(dá)182%，低費(fèi)率、高流動(dòng)性使其成投資者配置黃金首選。
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度全球黃金需求總量達(dá)1249噸，同比增長(zhǎng)3%，其中ETF投資流入170噸，亞洲地區(qū)貢獻(xiàn)70噸，上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸，創(chuàng)2020年以來最高上半年紀(jì)錄。
// 黃金定價(jià)邏輯生變？ //
素有“黃金空頭”之稱的花旗銀行近期“空翻多”，大幅上調(diào)金價(jià)預(yù)期，將未來三個(gè)月目標(biāo)價(jià)從3300美元/盎司提至3500美元/盎司，交易區(qū)間拓寬至3300 - 3600美元/盎司。
此前的6月份，花旗曾發(fā)布報(bào)告，預(yù)測(cè)到2026年，金價(jià)可能跌至每盎司2500至2700美元的水平。
這一轉(zhuǎn)向背后是美國(guó)經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)加?。?/p>
7月非農(nóng)就業(yè)僅增7.3萬人，失業(yè)率升至4.1%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月激進(jìn)降息預(yù)期飆升；
美國(guó)對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅，形成“高通脹 + 低增長(zhǎng)”的滯脹組合，黃金抗滯脹屬性被重新定價(jià)；
特朗普政府干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性等行為，削弱市場(chǎng)信任，黃金“終極避險(xiǎn)”地位凸顯。
渣打銀行的態(tài)度同樣樂觀。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來3個(gè)月金價(jià)有望觸及3400美元/盎司，未來12個(gè)月的金價(jià)預(yù)估值仍維持在3500美元/盎司。
// 機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存 //
招商證券8月初發(fā)布報(bào)告認(rèn)為， 金價(jià)短期上漲動(dòng)力減弱。 雖然黃金具備配置價(jià)值，但在短期維度，上漲動(dòng)能不足，需警惕局部過熱風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)建議投資者，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而非全面押注黃金上漲。
中輝期貨資管部經(jīng)理王維芒認(rèn)為，黃金投資有四大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需注意：
1.政策反復(fù)，如美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期或美國(guó)財(cái)政刺激超量可能觸發(fā)美元反彈；
2.技術(shù)性超買，持倉擁擠度達(dá)歷史高位易引發(fā)踩踏回撤；
3.替代資產(chǎn)分流，比特幣等加密資產(chǎn)崛起可能削弱避險(xiǎn)資金流入；
4.地緣溢價(jià)消退，貿(mào)易沖突或關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)緩和可能導(dǎo)致黃金避險(xiǎn)溢價(jià)快速回吐。