一直未獲得上市“大路條”的萬達正在經(jīng)歷一場“生死劫”。
6月28日，珠海萬達商管第四次遞交了港股IPO申請資料，距離第一次上市申請已經(jīng)過去600多天。
前首富王健林和所執(zhí)掌的萬達日子并不好過。面對著僅剩下5個月，超400億的對賭協(xié)議壓頂，王健林必須背水一戰(zhàn)。
01
然而，正焦急等待上市的王健林和萬達卻麻煩不斷。
據(jù)企查查信息顯示，珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司新增一條股權(quán)凍結(jié)信息，被執(zhí)行人為大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額為50.72億。期限自2023年7月4日至2026年7月3日。
據(jù)悉，此次凍結(jié)的珠海萬達商管股權(quán)源于萬達和廣東一家企業(yè)的經(jīng)濟糾紛，雙方涉及的糾紛金額約幾千萬元。
根據(jù)之前啟動IPO時的公開估值，珠海萬達商管Pre IPO投資人的入股價格為每股人民幣24.84元，按此計算此次被凍結(jié)的珠海萬達商管50億股股權(quán)價值約為人民幣1242億元。
一天后，萬達再次迎來股權(quán)被凍結(jié)的消息。
信息顯示，珠海萬達商業(yè)管理集團股份有限公司被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額1億，執(zhí)行法院為山東省德州市中級人民法院，期限自2023年7月5日至2026年月4日。
事實上，類似的事件在萬達身上并非第一次。
最引人注目的是今年6月，大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司，被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額合計約19.79億元，凍結(jié)期限自2023年6月5日至2026年6月4日。
報道稱，萬達地產(chǎn)集團和某企業(yè)在長春一大型項目有合作，雙方仍存在約10余億元財務(wù)糾紛。
對此，萬達并不認(rèn)可上述股權(quán)凍結(jié)的“合理性”。
與此同時，萬達下屬公司萬達地產(chǎn)集團有限公司也遭受被凍結(jié)1億股權(quán)的窘境。
中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬教授在個人微博發(fā)表觀點稱：之所以會出現(xiàn)超額查封，主要還是法院存在一些認(rèn)識誤區(qū)。
劉紀(jì)鵬對大連萬達被凍結(jié)19.79億作出了分析。
“一是實收資本就是企業(yè)的凈資產(chǎn)的誤區(qū)。以大連商管為例，凈資產(chǎn)是實收資本的65倍。二是實收資本和注冊資本相一致的誤區(qū)。注冊資本只表示企業(yè)在未來時期要達到的資本數(shù)量，而實收資本是企業(yè)當(dāng)前實繳的資本金額。上海虹口法院凍結(jié)的這19.79億，并不是一般意義上的19.79億資產(chǎn)?！?/p>
劉紀(jì)鵬解釋道，該筆股權(quán)是對應(yīng)著大連萬達商管1287億的股權(quán)資產(chǎn)，與雙方爭議的標(biāo)的資產(chǎn)13.8億相比，高出94倍之多。
雖然萬達可以通過法律途徑申訴，維護萬達集團正當(dāng)權(quán)益，但在萬達正沖擊IPO最關(guān)鍵時期，大額股權(quán)被凍結(jié)絕對是王健林最不愿意看到的。
03
“萬達商管是萬達的核心企業(yè)，我什么企業(yè)都能丟，這個不能丟。”曾被王健林視為的“命根子”因市值長期處于低估，并于2016年私有化退市。
退市不易，上市更難。
從港股退市之后的萬達，欲想再登陸A股。
退市后，將萬達商管從萬達集團剝離，開始以輕資產(chǎn)模式，管理獨立第三方商業(yè)廣場。
剝離后的萬達商管營收高度依賴萬達集團。
招股書顯示，2020年、2021年及2022年營收分別為171.96億元、234.81億元及271.2億元；凈利潤分別為11.12億元、35.12億元及75.34億元。其中2021年萬達商管來自萬達集團業(yè)務(wù)的毛利占比由63.43%增長至75.01%。
但在A股排隊的五年，輕資產(chǎn)模式的萬達商管在上市的道路一直受阻。
2021年3月，萬達商業(yè)宣布撤回A股上市申請。同時，珠海國資委出資20億元戰(zhàn)投入股萬達商管集團旗下輕資產(chǎn)商管公司——珠海萬達商管。
可能是為了緩解2018年的融資即將到期的壓力，珠海萬達商管在2021年向碧桂園物業(yè)、螞蟻、騰訊等機構(gòu)投資人轉(zhuǎn)讓股份并設(shè)立新的對賭協(xié)議，共獲得60億美元(435億元人民幣)。
對賭協(xié)議顯示，若未能在2023年12月前轉(zhuǎn)換為上市股份，投資者可要求回購300億的股權(quán)。
此外，大連萬達集團境外有三筆總計13億美元的銀行貸款。其與銀團參貸行此前在合同約定的原合同條款為，若萬達商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，萬達作為借款人需要盡快通知各參貸行。
曾經(jīng)不屑資本市場的萬達，如今再次想回歸已非易事。
據(jù)悉，珠海萬達已獲得證監(jiān)會上市申請“小路條”，即申請獲得受理，但此后萬達三次申請均未拿到上市“大路條”，如今珠海萬達創(chuàng)下民營企業(yè)上市的“最慢紀(jì)錄”。
屋漏偏逢連夜雨。遲遲未拿到“大陸條”的萬達，卻在一年的時間陷入各種傳聞。除了“大規(guī)模裁員”、“業(yè)績造假”等負(fù)面輿情，又傳出將出售旗下資產(chǎn)的消息。
據(jù)悉，萬達集團正考慮出售旗下20個商業(yè)中心，這些商業(yè)中心基本為重資產(chǎn)，目前的估值在每家7億元至8億元。
不過，5月25日，大連萬達集團在官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，網(wǎng)傳“160億銷售20個萬達廣場”為不實消息。
今年6月，大連萬達商管自己又中止了60億的小公募發(fā)債。
如今，縈繞在萬達身上的各種負(fù)面輿論層出不窮，也讓曾經(jīng)“成功上岸”的萬達陷入質(zhì)疑聲中。
深陷困局的萬達，能否破局渡劫成功，這一次69歲的王健林似乎也沒有更好的辦法。