放寬股份回購(gòu)政策，監(jiān)管出手了！
釋放市場(chǎng)增持回購(gòu)活力，相關(guān)規(guī)則將迎來(lái)優(yōu)化和放松。
10月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于就修訂《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知。
證監(jiān)會(huì)表示，此次修訂是為了支持鼓勵(lì)上市公司依法實(shí)施股份回購(gòu)、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護(hù)公司投資價(jià)值和中小股東權(quán)益。社會(huì)公眾可在11月13日前提出反饋意見(jiàn)。與此同時(shí)，滬深交易所也同步修訂相關(guān)政策，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
優(yōu)化四大條件
提升回購(gòu)、增持便捷性
一是優(yōu)化上市公司回購(gòu)條件。
將為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需的回購(gòu)觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到25%”。
二是放寬新上市公司回購(gòu)限制。
將回購(gòu)股份實(shí)施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個(gè)月”。新上市公司擬實(shí)施為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需的回購(gòu)且回購(gòu)股份用于減資的，仍然不受前述上市期限的約束。
三是完善回購(gòu)、增持窗口期。
將以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的窗口期由季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)公告前10個(gè)交易日內(nèi)縮短為5個(gè)交易日內(nèi)，并相應(yīng)調(diào)整回購(gòu)股份競(jìng)價(jià)減持的窗口期，以保持兩者一致。將董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員買賣股份的窗口期由年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告前30日內(nèi)和季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)公告前10日內(nèi)分別縮短至相關(guān)公告披露前15日內(nèi)和5日內(nèi)。
四是合理界定股份發(fā)行行為。
將現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的在回購(gòu)期間不得實(shí)施的股份發(fā)行行為，進(jìn)一步明確為上市公司自取得核準(zhǔn)或注冊(cè)并啟動(dòng)發(fā)行之日起至新增股份完成登記之日止的股份發(fā)行行為。
上市公司回購(gòu)股份和股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員增持股份，是合理維護(hù)上市公司投資價(jià)值、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要制度安排，在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。
據(jù)上海證券報(bào)消息，在資本市場(chǎng)研究專家看來(lái)，此次規(guī)則修訂恰逢其時(shí)，注冊(cè)制改革加速市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化，上市公司股東及董監(jiān)高對(duì)回購(gòu)、增持等市場(chǎng)化工具的靈活運(yùn)用，一定程度上反映了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在從賣方市場(chǎng)向投融資平衡市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。
從市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，上市公司及股東、高管等回購(gòu)、增持的實(shí)施，確實(shí)是提振信心、提升估值的有效手段之一。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，回購(gòu)、增持后一段時(shí)間確實(shí)會(huì)對(duì)股價(jià)帶來(lái)一定的正向反應(yīng)。
滬深交易所同步征求意見(jiàn)年內(nèi)上市公司回購(gòu)超千億元
證監(jiān)會(huì)公布修改規(guī)則的同時(shí)，滬深交易所也同樣修訂相關(guān)政策，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
據(jù)上交所、深交所網(wǎng)站消息，具體來(lái)看，上交所同步修訂了《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號(hào)——回購(gòu)股份》和《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第8號(hào)——股份變動(dòng)管理》，深交所則修訂了《上市公司自律監(jiān)管指引第9號(hào)——回購(gòu)股份》《上市公司自律監(jiān)管指引第10號(hào)——股份變動(dòng)管理》。
從修訂條款來(lái)看，交易所規(guī)則與證監(jiān)會(huì)修訂內(nèi)容保持一致，即優(yōu)化上市公司回購(gòu)條件、放寬新上市公司回購(gòu)限制、完善回購(gòu)增持窗口期、合理界定股份發(fā)行行為等。
上交所指出，上市公司回購(gòu)股份和股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員增持股份，是合理維護(hù)上市公司投資價(jià)值、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要制度安排，在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。
2019年至今，滬市超過(guò)500家上市公司實(shí)施股份回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)金額超過(guò)1700億元，實(shí)施回購(gòu)的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；今年前3個(gè)季度，滬市已有234家上市公司實(shí)施了股份回購(gòu)，實(shí)際回購(gòu)金額達(dá)到587億元。其中，有14家上市公司實(shí)際回購(gòu)金額超過(guò)10億元，充分彰顯了上市公司對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預(yù)期。
上交所表示，下一步，交易所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，充分評(píng)估社會(huì)各界反饋的意見(jiàn)建議，進(jìn)一步完善并盡快發(fā)布相關(guān)指引，維護(hù)資本市場(chǎng)健康、穩(wěn)定運(yùn)行。
深交所亦表示，深交所一直致力于規(guī)范上市公司實(shí)施回購(gòu)、董監(jiān)高增持股份的行為，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展信心，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保護(hù)投資者合法權(quán)益。隨著回購(gòu)、增持的熱情持續(xù)高漲，市場(chǎng)主體對(duì)提升回購(gòu)、增持實(shí)施便利性有更強(qiáng)烈需求，市場(chǎng)活力有待進(jìn)一步釋放。
2019年至今，深市約有700家公司回購(gòu)合計(jì)近1900億元，約有1200家公司董監(jiān)高增持合計(jì)約220億元。其中，今年就有275家公司回購(gòu)合計(jì)450億元，216家公司董監(jiān)高增持合計(jì)32億元，近期數(shù)量繼續(xù)增加。