橋水公司在其2022年經濟展望中提示，投資者可能低估了通脹和加息的風險，市場或將面臨巨大波動。相較發(fā)達國家的金融資產和現金，中國的資產在相對寬松政策下顯得更有吸引力。
在上周美聯儲主席鮑威爾的鷹派發(fā)言后，投資者已經將緊縮的預期提前，將今年加息五次，每次25個基點作為定價。有市場觀點預計美聯儲將在政策利率約為1.65%和長期通脹預期穩(wěn)定在2%左右的情況下結束加息。
周二，全球頭號對沖基金橋水Bridgewater Associates在其2022年經濟展望中表示，投資者可能低估了美聯儲和其他央行"積極"收緊貨幣政策以對抗通脹的必要性，這將給市場帶來"重大風險"。
市場認為通貨膨脹會平穩(wěn)地恢復到之前幾十年的低水平，而不需要采取積極的政策行動，因為通常會自然地自行發(fā)生。實際上，兩者將發(fā)生沖突。
橋水稱疫情期間美聯儲釋放的大規(guī)模貨幣和信貸“腎上腺素”已經產生了一個自我強化的高名義支出和收入增長的通脹周期。這種增長超過了供應，產生了通貨膨脹，同時，這些政策還產生了過剩的流動性，繼續(xù)推動資產價格上漲，周而復始產生影響。如果沒有積極的貨幣緊縮政策，通脹無法自行恢復冷卻。
橋水認為，在MP3政策（第三種貨幣政策形態(tài)，將貨幣政策和財政政策結合在一起的舉措）下，雖然資產市場可能對加息比過去更敏感，但實體經濟實際上可能對緊縮政策不太敏感。
就資產而言，高估值和長期限在很大程度上是由低利率和充足的流動性驅動的，這意味著適度的緊縮可能是痛苦的，尤其是在美國股票市場中最泡沫的部分。如上周橋水聯合首席投資官Jensen所說，由于美聯儲撤走寬松政策，市場正面臨 "流動性漏洞”帶來的資產泡沫破裂。他認為標普500指數需要達到15%-20%的降幅才會“驚動”到美聯儲。
但就實體經濟而言，家庭資產負債表的改善，特別是中產階級的資產負債表的改善，意味著對貨幣緊縮有更大程度的彈性，因為家庭對低利率的依賴程度較低，以資助支出。
因此橋水認為對于投資者而言，相對于過去40年，目前兩個獨特的風險。首先，由于通貨膨脹的持續(xù)上升，資產價值將按實際價值計算下降的風險；其次，美聯儲（的政策）進一步落后于通貨膨脹的發(fā)展，不得不積極追趕的風險。在很短的時間內，政策寬松將傾向于按照中期過渡的思路產生良性影響。然而，過多的政策延遲將有可能過度延長這些舉措，降低收益率，延長期限，使落后后追趕的長期風險大大增加。
因此，橋水認為未來市場或將有巨大的潛在波動：
因為在折價和我們認為可能的情況之間存在如此大的差異，我們看到了市場大幅波動的可能性，這當然意味著持有資產的重大風險，以及價格變化帶來的重大的α機會。
橋水進一步表示，相比發(fā)達國家的資產，他們更看好中國的資產。橋水是這么認為的，也是這么做的，據近期的信息披露材料顯示，橋水海外發(fā)行的中國基金資產總值突破340億元，公司正在進一步加碼人民幣資產。